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疫情下对经济的影响,以及当前世界经济复苏面临五大威胁,我们应该怎么做?
时间:2021-12-11 08:35:30 点击次数:675 作者:新峰印刷厂

一、新冠疫情两年的经济影响及前瞻

  疫情对全球经济最突出的影响是 经济正走向“滞胀”

  在新冠疫情暴发两年之际,11月24日南非报告的新变异毒株“奥密克戎”,一时间使得对疫情形势的估计悲观了许多,人类可能将在更长时间里与新冠病毒共存。疫情对全球经济最突出的影响是经济正走向“滞胀”。

  (一)、遏制需求。由于消费场景受限,全球服务消费恢复缓慢。譬如,美国以不变价计的人均商品消费支出自2020年三季度开始就大幅超越了疫情前水平,而截至2021年三季度,其服务消费支出仍显著低于疫情之前。

  (二)、推升通胀。疫情后全球劳动参与的主观热情和客观能力均有下降。2021年3月开始,全球制造业PMI的产出指数持续大幅低于新订单指数,表明供给端受限。截至今年11月,美国劳动参与率仍比疫情前低1.5个百分点,其“断崖式”下跌并未完全修复。而疫情大幅推升了住房和耐用品购买需求,全球房地产价格普遍上涨,美国住房景气度甚至超过2008年全球金融危机之前水平。需求结构的变化与供应能力的受限,导致全球通胀急剧攀升。2021年10月美国CPI同比飙升至6.2%,创30年来最高;11月欧元区调和CPI同比达到4.9%,为1997年有统计以来的最高值。而随着房价上涨、工资上涨、通胀预期升温,全球通胀问题还在进一步演绎当中。

  (三)、强化“逆全球化”迹象。新冠疫情下严重的供应链瓶颈问题,使得发达国家更加重视自身供应链的稳定,倾向于将供应链进一步向内收敛。根据IMF的预测,2021年在全球经济增长反弹过程中,出口增速仅与全球名义GDP增速大致持平;2022年全球经济增长将有所放缓,而出口增速回落幅度可能稍大。这种“逆全球化”在中长期也会助推通胀水平。

  “滞胀”趋势给主要央行的货币政策操作带来新挑战。近期通胀后劲不止,美联储“由鸽转鹰”,就令市场始料未及。而俄罗斯、巴西、土耳其、墨西哥、智利等新兴经济体,已经从防范资本外流的角度启动了“预防式”加息,但这给其经济复苏带来更大挑战。11月下旬以来,土耳其里拉再度开启暴跌,墨西哥比索也呈现快速贬值势头。中国得益于良好的疫情防控和稳健的产业链运行,货币政策的空间和自主性在全球“一枝独秀”,近期人民币汇率在美元大幅走强背景下依然强势升值。

  在“奥密克戎”之前,英国领衔的不少海外发达经济体已经陆续启动了放松防疫政策,倾向于将新冠疫情“流感化”对待。但在新冠“流感化”问题上,还存在两个有待解决的挑战:其一,当前疫苗在欠发达国家的普及仍很低,这为病毒的不断变异提供了“试验田”,疫情演变的不确定性风险仍存。其二,新冠流感化亟须在特效药方面取得足够的进展。虽然从病毒变异的既有规律看,其有较大概率朝“高传染、低致死”的方向演化,但不能排除恶性程度更高的变种出现的可能。

  对中国来说,保持动态清零策略,观察发达国家之“先行先试”应是最优选择。面对类似“奥密克戎”这样传染性更强的变异毒株,中国需采取更严格的防疫措施,这或会加重2022年的经济下行压力,从而给宏观调控政策带来更大挑战。12月15日央行将全面降准0.5个百分点,支持实体经济发展。展望2022年,财政政策更有效,“前置”发力,房地产、能耗双控等产业政策的缓和调整,以及货币政策作为配合定向、有节制的宽松,均可期待。


二、 向松祚解读世界经济复苏面临五大威胁,我们应该怎么做?

  新冠肺炎疫情正严重冲击世界经济的艰难复苏。12月5日- 6日"2021从都国际论坛"期间,深圳市大湾区金融研究院院长向松祚在"后疫情时代的经济复苏,重振全球化"的分论坛上分享了他的看法。

  向松祚认为,当前世界经济复苏正面临五大威胁:

  (一)、新冠疫情仍持续蔓延,世界各地每天都会出现新的确诊病例。若新冠病毒将长期存在于地球,那么每个国家都需要对这场大流行病的处理做出决定。

  (二)、包括美联储、欧洲央行、中国人民银行在内的全球央行必须意识到,它们政策的影响力正在快速大幅下降。随着央行资产与名义GDP之间的增速剪刀差越来越大,单靠央行货币政策很难撬动经济复苏。

  (三)、世界经济面临的第三个威胁是中美关系。当前中美关系仍比较艰难,尽管上个月的两国元首会谈显示出积极迹象,但到目前为止还没看到具体措施来提升中美关系。美国是世界第一大经济体,中国是世界第二大经济体,若中美两国关系紧张,将威胁全球供应链和贸易关系。

  (四)、几乎所有资产的金融风险都正在增加,包括股票、大宗商品、贵金属等等。这就需要投资者做好资产风险管控和新型投资风控。

  (五)、第五大威胁是全要素生产率(TFP)。众多经济学分析显示,近年来几乎所有国家的TFP都在下降。TFP决定了经济的实际增长,如果TFP继续下降,世界经济可能出现非常糟糕的情况,比如滞涨。因为几乎所有央行都在实施量化宽松政策,美欧更是史无前例。另外,不确定性、风险、保护主义也会在近期加剧经济低迷。

向松祚发言图片

  向松祚正在"2021从都国际论坛"发言

  在这种情况下,国际合作和跨国公司非常困难,我们该怎么做?向松祚给出了3点建议

  1、所有国家,尤其是主要经济体,必须携手合作、共同抗疫,尤其在疫苗供应和分配上。各国都应尽可能地打开各自的大门,因为如果各国大门紧闭,那么世界经济将进入完全萧条状态。

  2、美国、欧盟、中国、日本和其他主要经济体必须遏制在贸易、技术、投资等领域的保护主义。这就是我强调中美关系重要的原因,从特朗普政府开始,美国就采取了很多措施,限制技术向中国转让、阻止中国对美国投资,而这些都会影响这个两个国家和世界经济的复苏。

  3、我们要尽力保持国际供应链平稳运作,根据国际货币基金组织和联合国的预测,由于"脱钩"和供应链问题,国际贸易和服务贸易因此遇到非常困难的情况,许多公司损失惨重。所以合作确保供应链非常关键,这是世界经济的稳定剂,实现世界经济复苏必不可少的因素。


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